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　　市場回顧：申萬輕工行業A股116家公司，2017年上半年實現營收1,888.96億元，同比增長21.21%；實現歸母凈利潤148.69億元，同比增長49.92%，利潤增速顯著快于收入增速。虧損企業僅7家，同比減少4家。營收增速較快的子行業分別為家具、造紙、包裝印刷、文具用品、珠寶首飾，分別為31.15%、29.46%、13.38%、12.69%、5.9%。家用輕工、造紙分別上漲7.86%、0.18%，文娛用品、包裝印刷、家居、珠寶首飾分別下跌7.68%、14.06%、15.95%、23.24%、41.95%，結構性行情明顯。　　展望2017年下半年，建議重點配置家具、造紙行業龍頭。　　造紙板塊：環保去產能，集中度快速提升。今年以來環保趨嚴，加速淘汰落后產能，行業集中度提升。紙價保持高位并快速上漲，行業龍頭業績靚麗，建議持續關注晨鳴紙業、太陽紙業。　　家具行業：房地產下行，行業集中度加速提升。隨著消費升級，下游的家具行業將會持續受益。我們認為房地產下行，將促使小企業更快倒下，行業整合加速，利好行業龍頭。　　包裝一體化：包裝行業具有大行業小公司的特點，行業集中度較低。行業龍頭擁有優質高端客戶資源，打造包裝一體化模式，提供整體解決方案，擁有核心技術優勢，客戶粘性高，議價能力強。多元化布局，未來高增長可期。推薦標的：裕同科技。　　投資建議：1)索菲亞、歐派家居等家具龍頭未來幾年高成長確定性強，O2O+直營模式為主，效率不斷改善的尚品宅配同樣值得關注。2)造紙板塊建議關注管理優異的太陽紙業、PE較低的文化紙龍頭晨鳴紙業。以及推出新產品自然木的生活用紙企業中順潔柔。另外，建議關注具有行業整合潛力，業績穩定增長的晨光文具。　　風險提示：1、宏觀經濟波動2、需求持續疲軟3、原材料價格波動4、人民幣匯率大幅波動5、房地產銷售下行。

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